有色金屬：貴金屬機會來臨

    行業(yè)中型評級，建議配臵黃金、白銀龍頭品種、高端制造業(yè)及中色股份

    我們給予行業(yè)“中性”評級。我們認為美國QE3仍將實施，但在中國貨幣政策不明顯放松情況下工業(yè)金屬價格平穩(wěn)，黃金、白銀等貴金屬價格仍將走高。我們強烈推薦投資者配臵黃金、白銀龍頭股。考慮到工業(yè)金屬的壓力，我們推薦投資者配臵高端制造業(yè)如電子鋁箔、粉末冶金以及從自下而上的角度選取的標底中色股份。

    QE3仍將實施，黃金白銀閃耀光芒

    我們預計QE3仍將實施，主要因為美國政府預算削減困難而稅收提高也困難。

    政府預算削減困難的原因在于既得利益者的阻力，稅收難以提高的原因在于高企的失業(yè)率、經濟的低水平復蘇。在QE3實施情況下投資者會預期未來會有QE4、QE5，美國通過印制鈔票方式減輕債務壓力將成為常態(tài)。近年來全球紙幣的泛濫造成天生是貨幣的金銀價格長期看漲。我們建議投資者配臵紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)、*ST威達。

    高端材料制造也可適當配置

    全球性競爭帶來成本下降的壓力使部分加工制造業(yè)正在向中國轉移，部分企業(yè)因此而受益。我們關注到鋁電容器用的鋁箔正處于產能向中國轉移的過程中，因此建議投資者關注新疆眾和、東陽光鋁。

    自下而上我們推薦中色股份

    我們推薦中色股份，主要因為公司是南方稀土龍頭，控制1.7萬噸稀土分離能力并且擁有央企身份；也是北方鉛鋅巨子，在赤峰擁有14個探礦權。預計2011-2012年每股收益達到0.73、1.77，對應目前PE42、17倍。

    風險提示

    1)美國緊縮超預期；2)歐洲債務危機加劇。