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時間：2020年05月25日
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調控措施亮點多 財政貨幣政策打出新“組合拳”
今年政府工作報告未提全年經濟增速具體目標，但在政策措施方面有不少令人耳目一新的提法，包括創新直達實體經濟的貨幣政策工具、“兩新一重”建設等。專家認為，不設全年增速目標更利于政策相機抉擇，財政貨幣政策協同性料持續提高，多措并舉實現穩就業、脫貧攻堅等目標任務。
高度重視保就業
國務院研究室黨組成員孫國君認為，今年未提國內生產總值增長速度預期目標，最大因素來自疫情走勢、世界經濟的不確定性。不過，不提經濟增長具體目標，不是說不重視經濟增長，更不是說任由經濟增速下滑。
孫國君稱，當前有兩方面需要經濟增長來支撐：一是今年要優先保就業保民生，堅決打贏脫貧攻堅戰，這需要經濟增長支撐。二是經濟下滑往往會導致一些風險，穩定經濟運行事關全局。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，不設全年經濟增長具體目標，體現了政府對總體目標考量上的審慎，使得后續政策可以相機抉擇。另外，不設全年經濟增長具體目標，為疫情后經濟高質量發展騰出了更多空間。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，政府工作報告未設GDP增長目標，而是強調守住“六保”底線，意味著今年就業成為最主要的宏觀經濟管理目標。
財政貨幣政策新看點
政府工作報告強調，積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度。
恒大研究院原院長助理羅志恒表示，財政政策與貨幣政策的協同性近年來持續提高。在當前經濟社會形勢下，政策組合應該是財政政策為主導，貨幣政策為輔。其中，財政政策主要起擴大總需求、救助紓困、優化產業升級的作用;貨幣政策主要是緩解市場主體的流動性緊張、配合財政發債。
財政政策方面，羅志恒認為，總體力度符合預期。從歷史看，赤字率首次突破3%，赤字絕對規模為3.76萬億元，為歷年最高，有效對沖疫情對減稅增支的影響。包括赤字、專項債和抗疫特別國債等在內的財政刺激總規模或高達8.51萬億元;籌措方式更加多元化，積極盤活財政存量資金，最大化發揮財政資金效率。
羅志恒認為，當前已進入常態化疫情防控階段，出于推動經濟恢復發展的需要，需盡快發行抗疫國債，盡早發揮作用。籌集方式大概率是向商業銀行定向發行。
貨幣政策方面，王青認為，降息降準及再貸款等方面的邊際寬松空間擴大。其中，年內MLF利率有可能進一步下調40個基點，不排除央行適時小幅下調存款基準利率的可能，這將引導企業貸款利率持續下行約100個基點。同時，年內將有兩次全面降準空間，總體幅度約1個百分點，將釋放長期資金約1.6萬億元。
關于“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”，王青預計，可能圍繞再貸款設計。下半年專項再貸款額度有進一步擴大空間，再貸款利率存在小幅下調可能。
“兩新一重”促基建
對于今年政府工作報告提出的“兩新一重”，政府工作報告起草組負責人、國務院研究室主任黃守宏強調，“‘兩新一重’建設，實際上體現了以民生為導向的、支撐內需擴大的重大方略舉措。”
黃守宏認為，新基建是促進高質量發展、滿足群眾消費升級的需要。新型城鎮化的重點是縣城，順應越來越多的農民在縣城安家落戶趨勢，需要支持縣城強化服務功能和承載能力，老舊小區改造也是需要的。傳統的“鐵公基”、水利、能源工程很多也都與老百姓生活密切相關。
交通銀行金融研究中心資深研究員夏丹表示，“兩新一重”是新與舊的組合。其中，既有新基建、新型城鎮化，又有“鐵公基”等重要且必要的傳統工程。它們的共同意義在于“既促消費惠民生，又調結構增后勁”，體現了以民生為導向拉動內需，著眼長遠擴大投資有效性。
來源：中國證券報
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