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時(shí)間：2020年03月30日
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博時(shí)科技創(chuàng)新混合：新基建成科技板塊關(guān)鍵詞
近期，新基建不斷推進(jìn)釋放新動(dòng)能，為資本市場注入新的活力。筆者認(rèn)為，在海外疫情蔓延，國內(nèi)逆周期對沖的基調(diào)下，新基建將擔(dān)負(fù)托底國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要責(zé)任。展望2020年，科技板塊的關(guān)鍵詞就是新基建。同時(shí)，從全產(chǎn)業(yè)鏈回報(bào)率來看，新基建將具備較好的回報(bào)率，因此，投資主體也將多元化，社會資本參與投資熱情也將高于傳統(tǒng)的基建項(xiàng)目。
科技行業(yè)或成未來A股投資主線
中國科技行業(yè)長期向好的基本面未發(fā)生改變。首先，自主創(chuàng)新和5G技術(shù)將推動(dòng)相關(guān)行業(yè)上市公司業(yè)績持續(xù)增長。筆者認(rèn)為，科技行業(yè)將成為未來多年A股市場投資主線，未來將大概率出現(xiàn)中國科技50指數(shù)，成為類似上證50的中國核心權(quán)益資產(chǎn)。
其次，科技行業(yè)短期由于階段性籌碼供給失衡，導(dǎo)致市場加速折現(xiàn)未來長周期的樂觀預(yù)期，市場出現(xiàn)階段性超漲。但在階段性回調(diào)后，考慮到長周期的成長確定性，科技行業(yè)仍將是持續(xù)流入的外資以及國內(nèi)居民理財(cái)資金配置的首選板塊之一。
最后，從估值角度看，除少數(shù)半導(dǎo)體行業(yè)公司外，科技行業(yè)整體估值合理。從市值空間來看，相比美國高科技上市公司，中國科技行業(yè)仍有很大的成長空間。因此，考慮到行業(yè)的高成長性預(yù)期，筆者認(rèn)為，科技行業(yè)當(dāng)前的較高估值將會持續(xù)。
新基建驅(qū)動(dòng)下的科技板塊
新基建即新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是指發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。具體而言，新基建主要包括七大領(lǐng)域：5G通信、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。在這其中，涉及到包括硬件和軟件，元器件和整機(jī)，制造業(yè)和應(yīng)用多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。筆者認(rèn)為，從宏觀層面來看，對新基建的投資回報(bào)率具備典型的乘數(shù)效應(yīng)，也就是說，對單一產(chǎn)業(yè)鏈條環(huán)節(jié)的投入，將通過整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈層層放大回報(bào)率。因此在算總賬的前提下，新基建有機(jī)會獲得較好的整體回報(bào)率。
具體來看，首先是5G通信，這是新基建的重中之重。5G作為新基建的領(lǐng)先者，定位為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能，具備提綱挈領(lǐng)的重要節(jié)點(diǎn)功能。5G通信直接提升了全要素生產(chǎn)率，往上對接運(yùn)營商投資，往下對接居民信息消費(fèi)。從產(chǎn)業(yè)規(guī)模看，5G通信基站、終端、應(yīng)用側(cè)未來將承接上萬億的產(chǎn)業(yè)規(guī)模;從技術(shù)角度來看，5G通信的普及將驅(qū)動(dòng)包括智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多類新興行業(yè)快速發(fā)展。以5G通信為代表的新基建完成后，中國全行業(yè)、全社會將完成數(shù)字化連接，社會運(yùn)營效率將大幅提升。
其次是特高壓，這將使能源傳輸效率的大幅提升。中國的能源分布具有典型的西高東低的特點(diǎn)，西部地區(qū)具備豐富的水電、火電和太陽能自然資源，高效快速地將西部的電力資源送到人口和制造業(yè)密集的東部地區(qū)是一大難題，特高壓技術(shù)就此孕育而生。
高鐵和城軌也是新基建的重要組成部分。同特高壓一樣，高鐵也是中國制造的名片之一。隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，我們將看到高鐵和城軌建設(shè)在城市群中持續(xù)展開。
作為新能源汽車的重要產(chǎn)業(yè)配套，充電樁也將作為新基建在全國各地推廣。今年以來，海外電動(dòng)車進(jìn)入高速增長期，筆者認(rèn)為，隨著國家補(bǔ)貼政策的延續(xù)和充電樁的普及，電動(dòng)車將在國內(nèi)持續(xù)恢復(fù)增長，并對宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成托底。
大數(shù)據(jù)中心則是新基建的中樞和大腦。作為承載應(yīng)用的基礎(chǔ)底層，數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器擔(dān)負(fù)著海量數(shù)據(jù)的交互、分析和儲存功能，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條也更長：從服務(wù)器最為基本的芯片、元器件、硬盤，到服務(wù)器主機(jī);從硬件到之上的中間件和各類應(yīng)用軟件以及網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù);從數(shù)據(jù)中心到頂層的SaaS軟件即服務(wù)。
最后，人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是綜合了5G通信、半導(dǎo)體芯片、數(shù)據(jù)中心以及應(yīng)用軟件基礎(chǔ)之上的重要應(yīng)用。現(xiàn)有的人工智能框架需要數(shù)據(jù)中心的海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練和推理，大幅提升決策效率和精確度。
(文章來源：中證網(wǎng))
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