在委外去杠桿和券商資金池清理強壓之下，借灰色通道進入股市的銀行資金開始撤離。中國證券報記者了解到，某風格激進的小型股份制銀行正緊急尋找資金方，將前期參與上市公司再融資項目的資金置換出來。某大型股份制銀行資管團隊負責人告訴記者，審計機構已陸續(xù)進駐各商業(yè)銀行，重點檢查表外理財資金的使用情況。
分析人士指出，伴隨二季度金融監(jiān)管政策集中落地，銀行違規(guī)資金逐步從股市撤離。同時，金融監(jiān)管加碼背景下，銀行資金將回歸傳統(tǒng)信貸業(yè)務，表外投資也將逐步轉(zhuǎn)向一級市場。
緊急叫停違規(guī)項目
“這兩天，一家風格比較激進的銀行就緊急撤回參與某上市公司再融資項目的資金。”一位資管機構負責人向記者透露，“事實上，資金已經(jīng)參與進去了，只差臨門一腳。但最近監(jiān)管風聲太緊，銀行不得不尋找接盤方將這筆資金置換出來。”
該負責人告訴記者，在銀行業(yè)資產(chǎn)增速普遍放慢的背景下，該銀行已經(jīng)連續(xù)數(shù)年資產(chǎn)增速明顯高于行業(yè)增速。“過去商業(yè)銀行資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)，現(xiàn)在擴展到表內(nèi)、表外，尤其這兩年中小銀行依靠同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務實現(xiàn)快速擴張，現(xiàn)在也是自食其果。”
普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2016年城商行和農(nóng)村金融機構的市場份額持續(xù)攀升，其中城商行的市場份額從2015年的35.84%升至37.54%，農(nóng)商行相比2015年的18.07%大幅增長8.52%至26.59%，一躍成為僅次于城商行的第二大發(fā)行主體。
“很多中小銀行通過發(fā)行高收益理財產(chǎn)品或同業(yè)拆借擴張資產(chǎn)，但這些銀行的資產(chǎn)配置能力很有限，只能通過委外方式去投，很多資金最后都打著擦邊球流入二級市場，用于股票配資、上市公司資本運作等。”
某大型股份制銀行資管團隊負責人告訴記者，目前，監(jiān)管下派的審計機構已經(jīng)陸續(xù)進駐各商業(yè)銀行，重點檢查表外理財資金的使用情況。“隨著委外去杠桿和券商資金池的清理，各家商業(yè)銀行尤其是中小銀行都非常忐忑，不少借灰色通道進入股市的銀行資金正在逐步撤離。”
相對而言，這場監(jiān)管風暴中，投資能力較強的大型商業(yè)銀行受到?jīng)_擊遠小于中小銀行。某商業(yè)銀行資管業(yè)務負責人告訴記者，其所在銀行的表外資產(chǎn)因監(jiān)管趨嚴，近期收益率有所抬升。
“很多項目原本可以通過表內(nèi)來做，例如一個房地產(chǎn)融資如果在表內(nèi)做，一般在基準利率上再上浮20%，年化利率約為5%－6%。但隨著銀行表內(nèi)資金日趨緊張、投放額度不斷受限，將表內(nèi)資金需求擠到表外，且銀行資金出去的渠道受阻，兩個因素疊加抬升了表外利率。”該負責人指出，“這對大行是比較有利的，因為其表外理財規(guī)模占總資產(chǎn)的比例相對較低。”
違規(guī)資金漸離股市
分析人士指出，伴隨二季度金融監(jiān)管政策集中落地，銀行違規(guī)資金逐步從股市撤離，資金“抽出”將令二級市場繼續(xù)維持流動性緊張局面。
“近期處于風口浪尖的券商資金池當中，有相當一部分資金來源于銀行理財資金和同業(yè)資金，主要通過結構化融資和委外投資的渠道投向券商資金池，據(jù)我所知這個規(guī)模還不小。”深圳某資管機構負責人告訴記者。
事實上，此前也有比較激進的中小銀行通過自有資金池為上市公司提供投融資服務。某中小銀行資管部門內(nèi)部人士發(fā)布的一則合作消息顯示，其所在的銀行可通過提供優(yōu)先資金，開展包括二級市場股票配資、股東增持或員工持股計劃配資、并購基金配資等業(yè)務。其中，二級市場股票配資業(yè)務杠桿和并購基金杠桿高達兩倍。
“相當部分理財資金借助資金池流入二級市場，當這部分資金撤離的時候，市場錢緊就愈發(fā)明顯。我們在給上市公司做增發(fā)項目的時候，也發(fā)現(xiàn)錢越來越難找了，銀行都不愿意出了。”深圳一家私募機構投資總監(jiān)告訴記者。
某大型券商分析師指出，此前銀行業(yè)的監(jiān)管檢查，導致部分銀行擔憂監(jiān)管風險提前贖回委外產(chǎn)品，對資金面也造成一定影響。華泰證券研究報告指出，預計今年委外贖回規(guī)模約在2500億-3000億元，其中權益部分占比約為5%－10%，即權益部分贖回規(guī)模為200億-300億。
“從A股資金流向上看，今年5月份以來資金凈流出非常明顯，其中有三個交易日凈流出金額超過200億元，5月5日滬深股市凈流出金額更是達到262.55億元，機構資金離場避險情緒較強。“上述分析師指出。
脫虛向?qū)嵖善?/strong>
招商證券分析師指出，“資金空轉(zhuǎn)”不僅醞釀著系統(tǒng)性風險，還會錯誤抬高全社會利率中樞、擠占實體經(jīng)濟融資需求。金融監(jiān)管加碼背景下，銀行資產(chǎn)策略將逐漸回歸傳統(tǒng)信貸業(yè)務，脫虛向?qū)崳貧w實體經(jīng)濟。
中泰策略分析師指出，從2015年開始，銀行資產(chǎn)擴張速度超過社會融資增速，此次監(jiān)管加強的目的之一是擠出這部分資金，縮小銀行資產(chǎn)和社會融資的差距，監(jiān)管引導資金脫虛向?qū)崳L期來看利大于弊。
上述資管機構負責人指出，目前大型銀行的表外理財規(guī)模在總資產(chǎn)的占比遠低于中小銀行機構，空間還比較大，只要注重好產(chǎn)品端久期和資產(chǎn)端久期的匹配，還會有比較大增長空間。
上述大型股份制銀行資管團隊負責人告訴記者，表外資金下一步投資出路將會是在一級市場，通過類基金的投資支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。二級市場方面，大盤指數(shù)偏平穩(wěn)的情況下，上市公司大多不會進行過大的資本運作，從金融機構募集資金的需求大幅削弱。這實際就是將表外資金往一級市場的股權投資方向上推，主要目的就是支持實體經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展。
該負責人指出，表外資金參與一級市場股權投資一般有兩種模式，一是同私募機構合作，以較低杠桿參與股權投資的項目融資，通過固定收益或浮動收益方式實現(xiàn)利潤分配；二是目前部分商業(yè)銀行已開始設立具有投資資格的投資機構，并借助這些下屬投資機構進行股權投資。
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