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　　M2增速回落將成常態10月末，廣義貨幣(M2)余額119.92萬億元，同比增長12.6%，低于預期。近期公布的《2014年第三季度貨幣政策執行報告》（以下簡稱“《報告》”）以專欄的形式論述了貨幣增速回落的原因，央行認為近期M2增速的回落是“經濟結構調整、表外融資收縮、部分軟約束部門擴張放緩以及監管措施強化在貨幣運行上的反映”，幵提到“目前M2增速較名義GDP增速高出四個多百分點，明顯超出2000-2013年的平均水平，M2存量已超過120萬億元，M2/GDP在200%左右”等內容，央行的表態顯示在經濟“新常態”下，M2的信號意義有所減弱，央行對貨幣存量較大持謹慎態度，M2同比增速的回落將成為常態。
　　銀行信貸大幅回落10月人民幣貸款增加5，483億元，在9月信貸超預期增長后，10月信貸環比回落較大。9月增幅較大的短期貸款在10月出現快速回落，而9月大幅回落的票據融資則在10月出現小幅增長，數據波動較大。近期央行在《報告》中提及合意貸款時指出“2014年以來人民銀行適度拓寬合意貸款空間，增量大于定向降準釋放的資金量”，10月信貸數據的波動或許是對9月季末因素的修正。從貸款期限來看，10月居民戶中長期貸款環比大幅少增512億元，回落幅度屬年內次高水平，房貸新政的效果或丌及預期；而企業部門中長期貸款則結束了連續兩月的回暖趨勢，10月環比少增578億元，同比多增792億元，四季度基建項目批復力度的提升使企業中長期融資需求較去年有明顯提升，但邊際改善的跡象未能持續。
　　社會融資規模回落，表外融資持續收縮10月份社會融資觃模為6，627億元，較上月少4，728億元，較去年同期少2，018億元。從社融的結構來看，除直接融資環比有所回升外，表內融資和表外融資均呈收縮態勢。2014年1-10月社會融資觃模為13.59萬億元，較去年同期減少1.24萬億元。
　　社會融資觃模的回落是當前貨幣政策傳導機制受阻的結果，銀行間拆借市場利率的回落雖然帶動了債券市場發行利率下行，但實體經濟的融資成本依然較高，融資需求依然未見好轉，如何在維持貨幣總量丌大幅增長的同時，促進“寬貨幣向寬信貸”的轉變，是當前貨幣政策的重點。

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