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前述分析師告訴記者，像廣百這樣做自營的思路很正確。“自營的方向是對的。聯營會面臨很多問題。即使自營前期損失，但這套模式堅持下來，肯定有收獲。自營的壁壘在于資金周轉壓力大，可能存在存貨計提的風險。但利潤空間大，靈活度高。”

而民生證券此前也在研報中提到，百貨類公司未來方向即由完全聯營轉向深度聯營或自營。

大格局難撼

從業績上看，目前電商的沖擊對百貨類上市公司的影響尚不明顯，或許只是時候未到。

Wind數據顯示，在40家百貨零售行業上市公司（申萬分類）中，有17家公司凈利潤同比出現下滑，有16家公司歸屬母公司凈利潤出現虧損，其中南寧百貨、友誼股份、廣州友誼、王府井、武漢中商等知名百貨公司赫然在列。

行業內部分化很明顯。今年前三季，友誼股份以389.76億元營收排名第一，而墊底的上海九百（600838.SH）僅實現營收1.05億元。

從凈資產收益率來看，行業平均水平呈下滑趨勢。今年前三季，百貨類上市公司的算術平均凈資產收益率為9.23%，而去年全年這一數據為12.5%。今年前三季，有26家公司凈資產收益率（攤?。┩瘸霈F下滑，其中南寧百貨僅0.79%，同比下滑82.79%，

盡管與互聯網的連接越來越緊密，但一名不愿具名的業內人士分析，未來幾十年內百貨行業的格局都很難打破。

“因為阻力太大，每個省每個地方幾乎都有自己的百貨公司，這些公司背后就是地方政府或者國資委，很難撼動，除非整個流通體制改革。”該人士表示。而未來轉型的主要方向，就是倚靠互聯網的O2O模式和購物中心模式。

從目前來看，倚靠互聯網轉型這條路仍只有部分公司試水，如重慶百貨、杭州解百這類具有國資委及地方政府背景的公司，則一直保持觀望態度。

“有些公司不會成為第一個吃螃蟹的人，但一旦看到好處，就會跟進。”該人士說道。

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